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棱镜丨摩根大通黄国滨:本年将有8成生物科技类公司选择赴港上市

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发表于 2019-12-23 01:02:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者 康路 耿荷 发自美国旧金山 香港
提要:港交所上市制度改革后,香港市场的上风凸显,2019年已有12家生物科技类公司正在等候赴港融资。预计赴美和赴港融资的企业比例维持二八开。
以生物医药研发、高科技以及互联网为主的中国新经济板块的发展,正在引起环球投资人和金融机构的关注,而包罗香港在内的中国资源市场架构及羁系改革变革,让投行和创业者对更多资金流入创新板块,态度乐观。
2019年1月10日,摩根大通医疗康健年会(JP Morgan Healthcare Conference)在美国旧金山落下帷幕。期间,中国康健医疗板块专场中,包罗信达生物、绿叶制药、微医、安全好大夫、和黄中国等多家中国企业举行演讲时,会场都座无虚席。
年会期间,摩根大通环球投资银行部中国主管黄国滨在担当腾讯《棱镜》专访时表现,现在中外投资人都对中国创新医药板块的关注度日渐进步。
黄国滨称,港交所自2018年4月举行上市新规改革,采取尚无收入的生物科技公司IPO,引导更多中国创新药企选择赴港上市。2018年,摩根大通曾牵头到场了多项本地医疗康健范畴的庞大生意业务,包罗互联网医疗康健IPO安全好大夫11.18 亿美元在港上市,以及信达生物4.85亿美元的在港IPO。
但香港市场生物科技板块IPO后出铣善发,也让人们担心,市场信心遭到挫伤。对比,黄国滨对腾讯《棱镜》表现,一来,和其他板块差别,生物科技的专业性决定了公司上市时基石投资人和意见首脑的紧张性,但客岁部门上市公司由于抢时间导致投资者教诲不充实;二来,估值订价上更理性的公司,后期体现更好。
黄国滨表现,信达生物上市后股价坚挺,表现投资人对香港市场信心在渐渐规复,“人们应该以更长的时间做判定,不应该以短期的股价体现来决定大概判定一个市场的优劣。”黄国滨称,现在已有12家生物科技公司等候在香港上市,他以为,2019年第一季度公司大概率会选择观望,而在不确定性因素消除后,第二季度或引来新一轮的上市窗口期。但其预计,有八成公司选择赴港上市。
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(图:摩根大通环球投资银行部中国主管黄国滨)

以下为对话实录:


预计仍有八成公司选择赴港上市
问:2018年在港交所上市的生物科技公司,部门出铣善发征象,是否挫伤了市场信心?怎样明白破发的出现,是不是由IPO订价过高造成的?
黄国滨:从项目操纵的角度来复盘2018年的话,其一,为了赶时间,大概在深度的投资者发掘和投资者教诲方面,做得不敷富足。生物制药公司跟其他种别不一样,在发行过程中必要有基石投资人或意见领军者。我们做的信达IPO在这方面做了许多发掘,以是,你会看到信达投资者的构成,不光是在前几轮投了,而且在上市是作为基石投资者继承投,给市场信心。
第二,在估值订价方面更理性的一些的IPO,后期体现更好。
但同时我以为,人们大概对短期的体现太在意了。港交所的生物板真正推出来也不外半年的时间,美国已经有几十年的汗青了,应该以更长时间内的体现做判定,不应该以短期的股价体现,来决定大概判定市场的优劣。
问:在客岁的港交所IPO中,百济神州接纳了两地上市的方式。如今什么样的公司有两地上市的需求,已经可以在美国资源市场融到钱的企业,为什么必要选择在香港两地上市?
黄国滨:重要三个缘故原由:其一,随着香港资源市场的成熟,在香港会打仗到更多在美国打仗不到的新投资者,好比中资机构投资人、沪港通或深港通的资金等。在香港上市,利于拓展投资人群体。其二,上市也是企业营销的一步,在香港上市对企业拓展本地着名度有资助。其三,每个市场的窗口期和市场周期差别,有履历的公司应该选择在差别的市场窗口,捉住融资时机。
问:本年多少中国本地生物科技企业在港交所申请上市,整年预计有多少?
黄国滨:客岁,香港市场有208家公司上市,此中大概12家医疗公司,5家生物制药公司。如今已经在申请IPO的生物科技企业大概12家,我预计,整年大概会到达20家左右,但是可否都完成上市尚不清朗。
我个人以为,一季度大概会观望:一来,市场大概照旧比力振荡一点,美股也在回调,二来,等候跟美国的会商在3月份是不是有明白结论。三来,各人也会看到颠末半年大概一年的发展,客岁的上市公司业绩体现怎样,对市场的投资者都会有比力大的影响。假如第一季度的不确定因素消散的话,我以为第二季度以后,这个市场会有比力大的复苏,以是是一个比力好的窗口期。
有些企业家比力喜好在美国上市,以为美国投资者对他的明白更深,他大概就选择去美国。而且颠末此循环调后,美国市场规复得比力快。
但总体上,中国的企业有80%选择在香港上市。两三年前,根本上比例是四六开,四成去美国上市,六成在香港上市。我以为雷同客岁的二八开的比例会保持一段时间。
中国在“互联网+医疗康健”方面环球领先
问:摩根大通医疗康健峰会已经举行37届,本年有9000名参会者,在这个环球性的平台上,中国公司什么时间开始逐步变多?如今中外投资人对中国生物科技企业的态度怎样?
黄国滨:约莫在2015年以后,陪同着创新药另有生物制药成为趋势,中国企业参会的职员也越来越多。这两年特殊热有几个缘故原由:一来,香港开了生物科技板块,客岁有5家的生物医药公司在港上市。摩根大通也曾资助像信达如许的公司乐成上市,且股价体现非常好。这给创新药生物制药的公司以信心,更多的投资者也乐意到场这个行业。
第二个你会看到羁系部分,包罗香港联交所总裁李小加也来到场大会,另有药促会实行会长宋瑞霖等,他们都在推动整个行业的发展,也吸引更多中国医药公司来旧金山到场峰会。
对投资人而言,看重中国创新医药大概生物制药巨大的大概。一来,中国颠末40年的改革开放,为创新医药、生物医药提供了巨大的消耗市场。二来,中国如今是资源充裕型国家,许多资金没有大量的投资时机,原来投资制造业、房地产的资金会探求新的时机。恒久来看,潜伏最大的金矿,就是医疗康健行业。如许资金的导入黑白常显着的,而且具有连续性。
第三,中国开始出现一批新生代创业家,在国外大概在国内最顶尖的科研大概研究机构受过教诲,具有国际化视野,有些在国际一流生物制药机构工作多年。无论是研发照旧管理的本领,都和国际接轨。这是一个与众差别的成熟的科学家创业群体,为这个财产的发展,奠基了坚固的底子。
以是,我以为投资人看幸亏中国医疗行业的投资回报。
问:从化学药方面来说,中国和西欧发达国家的差距仍比力显着,但在生物药上面中国企业时机很大。除了制药,在医疗范畴,另有哪些中国创新,让外洋投资人感爱好的?
黄国滨:我以为在使用先辈技能,特殊是互联网技能来实现家庭大夫服务方面,中国领先环球。好比说在数据收罗,数据的分享和数据分析方面。中国有大概五六家此类公司。此中,安全好大夫已经上市,在其时是原创性的,摩根大通是牵头的保荐人和主承销商,超额认购500倍。像如今的微医、阿里大夫等,都是在使用先辈的互联网提供家庭大夫以及相干的医疗服务。这一块我以为,中国开创了一个新模式,可以或许服务真正的老百姓。我没有看到其他任何一个国家在这方面比中国做得好。
传统药和创新药的并购融合刚刚开始
问:中国投资人也关注外洋医疗行业的动态。明后两年,美国市场在IPO或并购方面,有哪些大的趋势吗?
黄国滨:有两个趋势很显着。其一,是传统药跟创新药的联合。本年年初,百时美施贵宝(BMS)拟740亿美元收购新基制药(Celgene),就是这个趋势反映,BMS盼望融入创新药,通过并购的情势自我转型。我以为这仅仅是开始,以后会看到更多如许范例的并购项目。
其二,在跨境生意业务方面,我以为中国的投资者大概企业家照旧非常有爱好的,也在积极寻求标的,我以为恒久来说,是个趋势。别的,无论是药品、装备照旧服务,在发展中国家也有巨大需求,大概也会出现更多出海发展的环境。
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